赵良嗣，本是燕人马植，世代为辽国大族，官至光禄卿。他行为污浊且乱伦，人们极端鄙视他。政和初年，童贯出使辽国，走到卢沟，马植晚上见到他的侍史，自称有灭燕的办法，于是才得以拜见童贯。童贯和他交谈，认为他是奇人，就带着他一起回来，改姓名叫李良嗣。童贯把他推荐给朝廷，他就献计说：“女真人对辽人恨之入骨，而天祚帝荒淫无道。本朝若派使臣从登、莱州渡海，和女真结好，相约攻打辽国，辽国可图。”议论这事的人认为祖宗以来，虽然有这条路，但因它与其他少数民族相接，禁止商人船只通行，有一百多年了，一旦开通，恐怕于中国不利。徽宗召见他，问他来的原因，他答“：辽国必亡，陛下念及旧民遭涂炭之苦，恢复中国从前的疆域，替天行道，以治伐乱，王师一出，身陷辽境的旧民一定会以酒相迎。万一女真得志，先发者制人，后发者被人制，事情就不能成功了。”皇上赞同并采纳了他的话。赐他姓赵，任命他为秘书丞，攻燕之议从此开始。赵良嗣升为直龙图阁、提点万寿观，加官为右文殿修撰。
宣和二年(1120)二月，赵良嗣出使金国，见到金国皇帝阿骨打，商量攻打燕云。出使回来后，他升任徽猷阁待制。从此他受命出使金国六七次，很能尽心尽力地婉言劝解，替宋朝说话，与金人争议，他被升为龙图阁直学士。宋得到燕山后，又被加官为延康殿学士、提举上清宫，官至光禄大夫。
赵良嗣说：“我从前在北国，同燕中豪杰刘范、李..及族兄马柔吉三人同心结义，想占据幽蓟后归朝，在北极祠下洒酒，祭天发誓，等以后功成时，就做一个平民百姓，来表达本心，最初不是为取功名，求富贵的。仰仗陛下威灵，现今此事幸而成功，我念及从前的誓言，怎能违背呢？希望准许我辞官，让我买田归农，使有见识的人说：‘这是平燕的首谋，能请求辞官闲居，真是天下的美事。’不然，我连神明都敢欺骗，还有什么不能干的呢？”他一共三次上表章辞官，皇上不准。不久朝廷接纳张觉，赵良嗣争辩说：“国家刚与金国结盟，这样做定会失去金国的欢心，后悔都来不及。”朝廷没听他的话。赵良嗣被罢官，削去五阶。
靖康元年(1126)四月，御史胡舜陟弹劾他造成边患，败坏了与契丹的百年友好，致使金人侵凌，祸及中原，请求对他斩首示众。当时他已被流放到郴州，皇上诏命广西转运副使李升之在赵良嗣到的地方砍下他的头，把他的妻子迁移到万安军。