在黄炎培的怂慂和操纵下，共党人员逐渐渗透到史量才的事业机构，开始暗中运用、左右申、新两报的巨大舆论力量，—自申报创刊以来，上海人前后足有百年之久，一向习呼所有的报张为「申报纸」，申报在上海人心目中的地位可想。然而黄炎培却唆使史量才成立「申报总管理处」，由他自己担任主持人，接下来他便使那位共党推为「文坛盟主」的鲁迅，成为申报副刊自由谈的经常撰稿者，甚至于他让共党文化打手头目胡风改名换姓，混入申报当一名职员。
在史量才手里，申报是上海人的申报，它投合上海人的脾性，和光同尘，实事求是，但自鲁迅、胡风等人登场以后，申报的面目就大不相同，上海人骇然于字里行间的尖酸刻薄、腥风血雨，他们摇头感慨，痛心疾首，所采取的对策是敬鬼神而远之，从此申报销路骤落千丈，营业一蹶不振，使史量才的经济事业连带受到致命伤。这一个阶段可以谓之为申报的蒙尘时期、同时亦为史量才盛极而衰的没落—─灭亡起点。
杜月笙看得出史量才盲人瞎马，走火入魔他本来有可能、有资格、有力量，也极其想要加以规劝，请史量才认清环境，悬崖勒马，但是他人情世故太深，因而他每每会在这种紧要关头足恭乡愿，顾虑遇多。杜月笙眼见史量才和自己彷佛壁垒已成，似在暗斗明争，他忽略了外人的推波助澜，其实都是在因风煽火，借题发挥，凡此不足以影响史量才对他的信心和友谊，同时杜月笙更觉得中间夹了个黄炎培，又是一层十分微妙而难于排除的障碍，李下瓜田，他一心只想避嫌，因循拖延，终于使史量才的悲剧爆发，而系风捕影，谣诼谮毁，在很长的一段时期里，使他自己怨谤丛集，含冤莫白，几于无法洗雪。
史量才的日暮穷途，心情矛盾痛苦，难以自拔，因为就共产党、左倾者的观点看来，他是一个不折不扣，标准典型的资产阶级，此一铁的事实，在他自己内心中又何尝一无所知？他拥有庞大的事业，惊人的财富，走的是托辣斯的道路，过的是穷侈极欲的生活，鲜车怒马，富贵逼人，史家堆金砌玉的卧室附设七间华丽浴室，每间一种颜色，一器一物都是舶来定制史太太阃命极严，但却威而不骄，严而不凌，而且能够做到「阃以外唯老爷主之」，泾渭分明，丝毫不苟。中年以后她仍妍姿秀靥，体态窈窕，却是未能免俗的抽上了鸦片烟，长日一灯如豆，浸沉烟霞，史量才的儿子史咏赓，更是黄浦滩上大名鼎鼎的阔少，就读于贵族学校，且为运动健将，风头之足，一时无两。
像这样一个家庭，这样一个人，怎能成为共产党的同路者？史量才事与愿违，沉溺日深，他在沌郁佗傺，彷徨苦痛的一生最后阶段，居然无以解脱，佞起佛来，他在家中设了佛堂但有闲瑕，便握一串长长的念珠在手上，青磬红鱼，喃声赞呗。但是在佛堂的另一边，史量才又有一个专门锻练武功的房间，地板上铺厚厚的地毡，两旁兵器架上，排列刀鎗剑戟，十八般武器一应俱全。原来史量才青灯古佛之能，对于一刀一鎗和拳脚上功夫的国术，兴会也极其浓厚。他不吝重酬，聘来内功外功好手，养在家里，教他打把式，练武艺。从极端的静到激烈的运动，由此可以概见，史量才根本就是个矛盾百出的人物。
民国二十一年，一二八事变，史量才担任抗敌后援会常务委员之一，同年三月，事变结束，抗敌后援会改称地方维持会，史量才便被推举为会长，而以杜月笙为副会长，黄炎培充秘书长。二十一年八月十七，上海市政府遵照行政院训令，成立临时市参议会，敦聘市参议员十九人，史量才又是其中之一，尤且水涨船高，荣膺议长之选。临时参议会的秘书长，尤为江南物望，曾于民国十五年任江苏省长的陈陶遗。